Explicar El Costo Promedio Ponderado De Capital (Wacc) Con Fórmulas Y Ejemplos

¿Qué es el costo promedio ponderado de capital (WACC)?

El costo promedio ponderado de capital (WACC) representa el costo de capital promedio después de impuestos de la compañía de todas las fuentes, incluidas acciones ordinarias, acciones preferentes, bonos y otras formas de deuda. WACC es la tasa promedio a la que una empresa espera financiar sus activos.

El WACC es un método común para determinar la tasa de rendimiento requerida (RRR) porque expresa como un número el rendimiento requerido por los tenedores de bonos y accionistas para proporcionar capital a la empresa. El WACC de una empresa puede ser más alto si sus acciones son relativamente volátiles o si su deuda se considera riesgosa porque los inversionistas exigirán rendimientos más altos.

• El costo de capital promedio ponderado (WACC) representa el costo de capital de una empresa, donde cada clase de capital se pondera proporcionalmente.
• WACC se utiliza a menudo como una tasa límite para que las empresas y los inversores midan la conveniencia de un proyecto o adquisición en particular.
• El WACC se calcula multiplicando el costo de cada fuente de capital (deuda y capital) por su peso asociado multiplicado por el valor de mercado, y luego sumando los productos para determinar el total.
• WACC también se utiliza como tasa de descuento para flujos de efectivo futuros en el análisis de flujo de efectivo descontado.

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Costo promedio ponderado de capital (WACC)

Más información sobre WACC

WACC y su fórmula son útiles para analistas, inversionistas y gerentes de empresas, quienes la usan para diferentes propósitos. En finanzas corporativas, determinar el costo de capital de una empresa es fundamental por varias razones. Por ejemplo, WACC es la tasa de descuento que utiliza una empresa para estimar su valor actual neto.

WACC también es importante cuando se analizan los beneficios potenciales de emprender un proyecto o adquirir otro negocio. Por ejemplo, si la empresa cree que la fusión generará un rendimiento superior a su costo de capital, puede ser una buena opción para la empresa. Si su dirección espera una rentabilidad inferior a la que esperan sus propios inversores, entonces querrán hacer un mejor uso de su capital. 1

Dado que la mayoría de las empresas operan con fondos prestados, el costo del capital se convierte en un parámetro importante para evaluar el potencial de ganancias netas de una empresa. WACC mide el costo de pedir dinero prestado para una empresa. La fórmula WACC utiliza tanto la deuda como el capital de una empresa en sus cálculos.

En la mayoría de los casos, un WACC más bajo indica un negocio saludable que puede atraer inversores a un costo menor. Por el contrario, un WACC más alto generalmente coincide con un negocio que se considera de mayor riesgo y necesita compensar a los inversores con mayores rendimientos.

Si una empresa obtiene financiamiento a través de una sola fuente, como acciones ordinarias, calcular su costo de capital será relativamente sencillo. Si un inversionista espera un rendimiento del 10 % en la compra de acciones, el costo de capital de la empresa será el mismo que su costo de capital: 10 %.

Lo mismo es cierto si la empresa solo utiliza la financiación de la deuda. Por ejemplo, si una empresa pagara un rendimiento promedio del 5 % sobre sus bonos en circulación, el costo de la deuda sería del 5 %. Este es también su costo de capital.

Muchas empresas generan capital a través de una combinación de financiamiento de deuda y capital (como acciones). Para expresar el costo del capital en un número, el costo de la deuda y el costo del capital deben sopesarse proporcionalmente con el monto del financiamiento obtenido a través de cada fuente.

Fórmulas y cálculos WACC

$comenzar{alineado} texto{WACC} = izquierda (frac{ E }{ V} veces Re derecha ) + izquierda (frac{ D }{ V} veces Rd veces ( 1 – Tc ) derecha ) textbf{donde:} E = texto {valor de mercado del capital de la empresa} D = texto{valor de mercado de la deuda de la empresa} V = E + D Re = texto{coste del capital social} Rd = texto{coste de la deuda} Tc = texto {tasa del impuesto de sociedades} end{alineado}$

​WACC=(VE​×Re)+(VD​×Rd×(1−Tc)) donde: E=valor de mercado del capital de la empresa D=valor de mercado de la deuda de la empresa V=E+DRe=coste del capital Rd=coste de la deuda Tc=tasa del impuesto de sociedades

El WACC se calcula multiplicando el costo de cada fuente de capital (deuda y capital) por su peso asociado y luego sumando los productos. En la fórmula anterior, E/V representa la proporción de financiamiento de capital y D/V representa la proporción de financiamiento de deuda. 1 Por lo tanto, la fórmula WACC implica la suma de dos términos:

$Izquierda (frac{ E }{ V} veces Re derecha)$

(VE×Re)

$Izquierda (frac{ D }{ V} veces Rd veces (1 – Tc) derecha)$

(VD​×Rd×(1−Tc))

El primero representa el valor ponderado del capital social, mientras que el segundo representa el valor ponderado del capital de deuda.

Suponga que una empresa obtiene $1 millón en financiamiento de deuda y $4 millones en financiamiento de capital a través de la venta de acciones ordinarias. E/V es igual a 0,8 ($4 000 000 ÷ $5 000 000 de capital total) y D/V es igual a 0,2 ($1 000 000 ÷ $5 000 000 de capital total).

Calcular WACC en Excel

WACC se puede calcular en Excel. El mayor desafío es encontrar los datos correctos para conectarlos al modelo. Consulte las instrucciones de Investopedia sobre cómo calcular WACC en Excel.

Interpretar elementos de fórmula

El cálculo del costo de capital (Re) puede ser un poco complicado porque el capital no tiene un valor técnicamente definido. Cuando la empresa paga a los tenedores de bonos, hay una tasa de interés predeterminada sobre el monto que pagan. La equidad, por otro lado, no tiene un precio específico que una empresa deba pagar. Por lo tanto, las empresas deben estimar el costo del capital, en otras palabras, la tasa de rendimiento que exigen los inversores en función de la volatilidad esperada de las acciones.

Debido a que los accionistas esperan cierto rendimiento de su inversión en la empresa, el rendimiento requerido por los accionistas es un costo desde la perspectiva de la empresa;Si la empresa no logra este rendimiento esperado, los accionistas simplemente venderán sus acciones, lo que hará que el precio de las acciones y el valor de la empresa caigan. Por lo tanto, el costo de capital es esencialmente el rendimiento total que una empresa debe generar para mantener un precio de acción que satisfaga a los inversionistas.

Las empresas suelen utilizar el modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) para calcular el costo del capital (en CAPM se denomina rendimiento esperado de la inversión). Una vez más, este no es un cálculo exacto, ya que las empresas deben confiar en datos históricos, que nunca pueden predecir con precisión el crecimiento futuro. 2

Por otro lado, determinar el costo de la deuda (Rd) es un proceso más sencillo. Esto generalmente se hace promediando el rendimiento al vencimiento de la deuda pendiente de la empresa. Este método es más fácil si está buscando una empresa pública que deba informar sus obligaciones de deuda. 3

Para las empresas privadas, se pueden observar las calificaciones crediticias de la empresa de empresas como Moody's y SP, y luego agregar el diferencial asociado en un activo libre de riesgo (por ejemplo, letras del Tesoro del mismo vencimiento) para aproximarse al rendimiento que exigen los inversores.

Las empresas pueden deducir los gastos por intereses de sus impuestos. 4 Por lo tanto, el costo neto de la deuda de una empresa es la cantidad de intereses que paga menos la cantidad que ahorra en impuestos. Es por eso que Rd (1 - tasa de impuesto corporativo) se usa para calcular el costo de la deuda después de impuestos.

¿Quién usa WACC?

Los analistas de valores pueden usar WACC al evaluar el valor de las oportunidades de inversión. Por ejemplo, en un análisis de flujo de efectivo descontado, el WACC se puede aplicar como una tasa de descuento para flujos de efectivo futuros para llegar al valor actual neto de una empresa.

Los equipos de finanzas pueden usar WACC internamente como una barrera para llevar a cabo un proyecto o una adquisición determinados. Por ejemplo, si el retorno de la inversión de una empresa en una nueva planta de fabricación es menor que su WACC, la empresa puede esperar y encontrar otros usos para el dinero.

WACC y Tasa de Retorno Requerida (RRR)

La tasa de rendimiento requerida (RRR) es la tasa de rendimiento mínima para que un inversor acepte un proyecto o inversión. Si esperan un rendimiento menor del que piden, distribuirán el dinero en otros lugares.

Una forma de determinar RRR es usar CAPM, que usa la volatilidad de una acción en relación con el mercado más amplio (su valor beta) para estimar el rendimiento requerido por los accionistas.

Otra forma de identificar RRR es calcular WACC. La ventaja de usar WACC es que tiene en cuenta la estructura de capital de la empresa, es decir, la medida en que depende de la deuda frente a la financiación de capital. 5

Limitaciones de WACC

La fórmula WACC parece más fácil de calcular de lo que realmente es. Debido a que algunos elementos de la fórmula, como el costo del capital, no son valores consistentes, las partes pueden informarlos de manera diferente por diferentes razones. Entonces, si bien el WACC a menudo puede ayudar a brindar información valiosa a las empresas, siempre debe usarse junto con otras métricas al decidir si invertir en una empresa.

WACC puede ser difícil de calcular si no está familiarizado con todas las entradas. Los niveles de deuda más altos significan que los inversores o las empresas requerirán un WACC más alto. Los balances más complejos, como los diferentes tipos de deuda con diferentes tasas de interés, dificultan el cálculo del WACC. Hay muchas entradas para calcular el WACC, como las tasas de interés y las tasas impositivas, todas las cuales se ven afectadas por las condiciones económicas y del mercado.

Además, WACC no es adecuado para acceder a proyectos riesgosos, porque el costo de capital será mayor para reflejar el mayor riesgo. En su lugar, los inversores pueden optar por utilizar el valor actual ajustado (APV) sin el uso de WACC.

Ejemplo de cómo usar WACC

Por ejemplo, supongamos que hay un fabricante llamado XYZ Brands. Suponga que el valor en libros y el valor de mercado de la deuda de la empresa es de $1 millón y su valor de mercado (o el valor de mercado de su capital) es de $4 millones.

Supongamos además que el costo de capital de XYZ, el rendimiento mínimo requerido por los accionistas, es del 10%. Aquí, E/V es igual a 0,8 (valor de capital de $4 000 000 dividido por el financiamiento total de $5 000 000). Por lo tanto, el costo de capital ponderado será 0.08 (0.8 × 0.10). Esta es la primera mitad de la ecuación WACC.

Ahora debemos calcular el costo ponderado de la deuda para XYZ. Para esto, necesitamos determinar D/V;En este caso, esto es 0.2 ($1,000,000 en deuda dividido por $5,000,000 en capital total). Luego, multiplicamos ese número por el costo de la deuda de la empresa, que diremos que es 5%. Finalmente, multiplicamos el producto de estos dos números por 1 menos la tasa impositiva. Entonces, si la tasa impositiva es 0,25, "1 menos Tc" es igual a 0,75.

Finalmente, llegamos a un costo ponderado de la deuda de 0,0075 (0,2 × 0,05 × 0,75). Sumando el costo de capital ponderado (0.08), obtenemos un WACC de 0.0875, o 8.75% (0.08 costo de capital ponderado + 0.0075 costo de deuda ponderado).

Dada la solidez financiera y el riesgo de la empresa en comparación con otras oportunidades, esto representa el costo promedio de XYZ para atraer inversores y su rendimiento esperado.

¿Qué es el costo promedio ponderado de capital (WACC)?

El costo promedio ponderado de capital (WACC) representa el costo promedio de atraer inversores, ya sean tenedores de bonos o accionistas. El cálculo mide el costo del capital en función de la cantidad de deuda y capital que usa la empresa, lo que proporciona una tasa crítica clara para proyectos internos o adquisiciones potenciales.

¿Quién usa WACC?

WACC se usa en modelos financieros (se usa como tasa de descuento para calcular el valor presente neto de un negocio). También es la tasa crítica que utilizan las empresas cuando analizan nuevos proyectos u objetivos de adquisición. Si se puede esperar que las distribuciones de la empresa generen rendimientos por encima de su propio costo de capital, entonces esto suele ser un buen uso de los fondos.

¿Son iguales el WACC y la tasa de rendimiento requerida (RRR)?

WACC es un método para lograr una tasa de rendimiento requerida (RRR), que es la tasa de rendimiento mínima que los inversores exigen de una empresa en particular. Una ventaja clave de WACC es que tiene en cuenta la estructura de capital de la empresa. Por ejemplo, si una empresa utiliza principalmente financiamiento de deuda, su WACC estará más cerca de su costo de deuda que de su costo de capital.