Oferta Pública Directa (Opd)

Índice
  1. ¿Qué es una Oferta Pública Directa (OPD)?
  2. Cómo funciona una oferta pública directa
  3. Cronología del DPO
  4. Cómo anunciar oficialmente un DPO
  5. Cómo se negocian los DPO
    1. 3
  6. Ejemplo destacado de DPO

¿Qué es una Oferta Pública Directa (OPD)?

Una oferta pública directa (DPO) es un tipo de oferta en la que una empresa ofrece valores directamente al público para recaudar fondos. Los emisores que utilizan DPO eliminan a los intermediarios típicos (bancos de inversión, corredores de bolsa y suscriptores) típicos de las ofertas públicas iniciales (OPI) y suscriben sus valores ellos mismos. 1

Eliminar a los intermediarios de las ofertas públicas puede reducir en gran medida el costo de capital para un DPO. Como tal, los DPO son atractivos para las empresas más pequeñas y las empresas con una base de clientes establecida y leal. 1 DPO también se conoce como colocación directa.

  • A través de una oferta pública directa (DPO) o colocación directa, las empresas obtienen capital ofreciendo valores directamente al público.
  • Los DPO permiten a las empresas eliminar los intermediarios que a menudo forman parte de dichos productos y, en última instancia, reducir los costos.
  • La recaudación de fondos de forma independiente permite a las empresas evitar las limitaciones de la financiación bancaria y de capital de riesgo;Los términos de emisión son fijados íntegramente por la empresa emisora.
  • Antes del DPO, la empresa debe presentar documentos de cumplimiento ante la agencia reguladora en cada estado en el que planea emitir valores;Pero a diferencia de una oferta pública inicial, la empresa por lo general no necesita registrarse en la SEC.

Cómo funciona una oferta pública directa

Cuando una empresa emite valores a través de una oferta pública directa (DPO), recauda fondos de forma independiente y no está restringida por los bancos y el financiamiento de capital de riesgo. Los términos de la oferta dependen totalmente del emisor, quien dirige y ajusta el proceso en el mejor interés de la empresa. El emisor establece el precio de emisión, el monto mínimo de inversión por inversionista, el límite en la cantidad de valores que un inversionista puede comprar, la fecha de liquidación y el período de emisión durante el cual los inversionistas pueden comprar los valores, después del cual se cerrará la emisión..

El 22 de diciembre de 2020, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. anunció que permitiría a las empresas recaudar capital a través de cotizaciones directas, allanando el camino para eludir el proceso tradicional de oferta pública inicial (IPO). En una cotización directa, una empresa cotiza sus acciones en una bolsa sin tener que contratar a un banco de inversión para suscribir la transacción de la oferta pública inicial. Además de ahorrar dinero, las empresas que siguen el proceso de cotización directa pueden evitar las restricciones habituales de las ofertas públicas iniciales, incluido un período de bloqueo que impide que los empleados internos vendan sus acciones durante un período de tiempo determinado. 2

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¿Qué es una lista directa?

En algunos casos, si se va a emitir una gran cantidad de acciones o si el tiempo es esencial, la empresa emisora ​​puede contratar los servicios de un corredor de comisión para hacer todo lo posible para vender una parte de las acciones al cliente del corredor o potencial base del cliente.

Las empresas emisoras pueden recaudar dinero del público sin las estrictas medidas de protección y los costos requeridos por la SEC porque la mayoría de ellas califican para exenciones de valores federales clave. 3

Cronología del DPO

El tiempo necesario para preparar un DPO es variable: puede llevar días o meses. Durante la fase de preparación, la empresa inicia un memorando de oferta que describe el emisor y los tipos de valores que se venderán. 4 Los valores que se pueden vender a través de un DPO incluyen acciones ordinarias, acciones preferentes, REIT y valores de deuda, y se puede ofrecer más de un tipo de inversión a través de un DPO. 56 La empresa también decide qué medio usar para vender valores. Las posibles opciones incluyen anuncios en periódicos y revistas, plataformas de redes sociales, reuniones públicas con accionistas potenciales y campañas de telemercadeo.

Antes de ofrecer finalmente valores al público, la empresa emisora ​​debe preparar y presentar documentos de cumplimiento ante los reguladores de valores de acuerdo con las leyes de cielo azul de cada estado en el que tiene la intención de realizar un DPO. 7 Estos documentos generalmente incluyen un memorando de oferta, un artículo de constitución de la empresa y un estado financiero actualizado que muestra la salud de la empresa. Según el estado, obtener la aprobación reglamentaria para una solicitud de DPO puede demorar tres semanas o meses. 4

La mayoría de los DPO no requieren que los emisores se registren en la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) porque califican para ciertas exenciones de valores federales. Por ejemplo, una exención estatal o la Regla 147 no cubre el registro ante la SEC, siempre que la empresa esté constituida en el estado en el que ofrece los valores y vende valores solo a residentes de ese estado. 8

Cómo anunciar oficialmente un DPO

Después de obtener la aprobación regulatoria, la empresa de distribución que dirige el DPO utiliza publicidad de lápidas para anunciar oficialmente su nuevo producto al público. El emisor abre la venta de valores a inversores acreditados y no acreditados o inversores ya conocidos por el emisor, sujeto a las restricciones impuestas por el regulador. Estos inversores pueden incluir conocidos, clientes, proveedores, distribuidores y empleados de la empresa. La oferta cierra cuando se han vendido todos los valores ofrecidos o se ha determinado la fecha de cierre del período de oferta.

Si el interés o la cantidad de la orden recibida sobre un valor cae por debajo de la cantidad mínima requerida, se cancelará el DPO para el cual se venderá el valor con la cantidad mínima y máxima esperada. En este caso, todos los fondos recibidos serán devueltos al inversor. Si el número de órdenes excede el número máximo de acciones emitidas, los inversionistas serán atendidos por orden de llegada, o sus acciones serán prorrateadas entre todos los inversionistas.

El Departamento del Tesoro de los EE. UU. tiene el sistema DPO más popular para sus títulos de deuda: TreasureDirect es un sistema en línea disponible las 24 horas para que los inversionistas individuales compren y vendan letras, bonos, pagarés, bonos de ahorro y títulos del Tesoro, como bonos del Tesoro protegidos contra la inflación. Valores (TIPS).9

Cómo se negocian los DPO

Si bien la empresa emisora ​​puede obtener capital de la empresa a través de un DPO, la plataforma de negociación de sus valores sigue sin estar disponible. A diferencia de las OPI, que normalmente cotizan en la Bolsa de Valores de Nueva York o Nasdaq después de la oferta, los DPO no tendrán dicha plataforma de negociación, pero tendrán la opción de negociar en el mercado extrabursátil (OTC). Al igual que los valores extrabursátiles, los valores DPO pueden estar sujetos a falta de liquidez y riesgo si no están registrados y no cumplen con los requisitos de Sarbanes-Oxley.

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El número de empresas importantes que han optado por una cotización directa en lugar de una oferta pública inicial desde 2018;Son Spotify en abril de 2018, Slack en junio de 2019 y Coinbase en enero de 2021. 101112 Sin embargo, Salesforce adquirió Slack en julio de 2021 y ya no figura en la bolsa. 13

Ejemplo destacado de DPO

Una de las primeras OPD conocidas fue propuesta en 1984 por Ben Cohen y Jerry Greenfield, dos empresarios que necesitaban alrededor de $750 000 para iniciar un negocio de helados. Anunciaron su participación en la propiedad a través de los periódicos locales a $10,50 por acción, ofreciendo 73.500 acciones, ofreciendo una participación del 17,5% en la empresa. Su base de seguidores leales en Vermont aprovechó la oferta y, en cuestión de meses, Ben Jerry's Ice Cream recaudó los fondos necesarios. 14

El popular servicio de transmisión de música Spotify (SPOT) lanzó una oferta pública directa el 3 de abril de 2018. Spotify ha optado por suscribir sus propias acciones a través de una cotización directa, lo que significa que no hay un banco de respaldo para apuntalar el precio de las acciones mediante la compra de acciones adicionales si es necesario. Mientras tanto, el DPO de Spotify es único en su tipo: SPOT también cotiza en la Bolsa de Valores de Nueva York. En casos anteriores en los que una empresa cotizaba en una bolsa como parte de un DPO, a menudo había otras circunstancias especiales, como declaraciones de quiebra anteriores, transferencias de una bolsa a otra, etc. Spotify no está sujeto a ninguna de estas condiciones. Como empresa con una reputación ya establecida y un flujo de caja positivo antes de su oferta pública,

El 20 de junio de 2019, la empresa de software empresarial Slack se hizo pública directamente en la Bolsa de Valores de Nueva York;La acción abrió a $38,50, más del 48% por encima del precio de referencia de $26 por acción establecido por la Bolsa de Valores de Nueva York. 1516 Slack fue adquirido por Salesforce en julio de 2021 y ya no figura en el intercambio. 13

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