Tapering: Cómo, Por Qué Y Cuándo Lo Hace La Fed Y El Impacto En Los Mercados Financieros

¿Qué es un cono?

La política de reducción cambió la política de expansión monetaria iniciada por el banco central para estimular la economía. Durante un programa de flexibilización cuantitativa, el banco central de un país puede comprar valores respaldados por activos de sus bancos miembros para inyectar dinero en la economía y facilitar la recuperación.

La reducción comienza después de que la flexibilización cuantitativa estabiliza la economía y puede incluir cambios en las tasas de descuento o los requisitos de reserva. En EE. UU., la Fed también reducirá sus tenencias.

• La reducción gradual es una reversión de la expansión cuantitativa implementada por los bancos centrales para estimular el crecimiento económico.
• La reducción se refiere en particular a una reducción de los activos del banco central.
• Los mercados financieros pueden experimentar una recesión debido a una reducción gradual, lo que se conoce como "berrinche gradual".

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Cómo afecta la reducción a los mercados financieros

Cuando los bancos centrales utilizan políticas expansivas para estimular la economía durante las recesiones, prometen revertir sus políticas de estímulo una vez que la economía se recupere. Una vez que pase la recesión, continuar estimulando la economía con dinero fácil podría conducir a la inflación y a burbujas en los precios de los activos impulsadas por la política monetaria.

La reducción es el primer paso en el proceso de finalizar o salir de un programa de estímulo monetario que se implementó y se consideró exitoso. La comunicación abierta con los inversores sobre la dirección de la política del banco central y la actividad futura puede ayudar a establecer las expectativas del mercado y reducir la incertidumbre del mercado.

En el caso de la flexibilización cuantitativa, el banco central anunciaría una desaceleración en su programa de compra de activos, ya sea vendiéndolos o dejándolos vencer, reduciendo así los activos totales y la oferta monetaria del banco central.

El banco central puede dudar en salir de la flexibilización cuantitativa debido al "pánico de disminución" ya que los inversores y los mercados financieros reaccionan de forma exagerada a la reducción del estímulo.

Por ejemplo, los anuncios del banco central de un recorte de tasas inminente generalmente se enfrentan con un fuerte aumento en los rendimientos de los bonos del gobierno y una caída en los mercados bursátiles, lo que lleva a los responsables de la política monetaria a retrasar los planes para reestructurar sus balances para evitar perjudicar a sus electores. sector financiero.

Retiro de la Fed y activos financieros

Cuando surgió la pandemia de COVID-19 en marzo de 2020, la Reserva Federal implementó una agresiva estrategia de flexibilización cuantitativa, inyectando más de $ 700 mil millones en compras de activos, y estableció un programa de flexibilización cuantitativa en junio de 2020 para comprar $ 80 mil millones en bonos del Tesoro de EE. UU. y $ 40 mil millones en valores respaldados por hipotecas mensualmente.

La Fed comenzó a reducir las compras en diciembre de 2021 y, para la primavera de 2021, la economía mostró una fortaleza notable y el costo de vida se disparó.

En junio de 2022, la Reserva Federal cambió la dirección de la política monetaria en respuesta a la amenaza de aumento de los costos. La Fed ajustó su postura después de dos años de política de "dinero fácil", poniendo fin a las bajas tasas de interés y una importante intervención en los mercados de bonos.

La Fed también ha elaborado un plan para reducir su balance de casi 9 billones de dólares en activos acumulados en los últimos años, en su mayoría bonos del Tesoro de EE. UU. y valores respaldados por hipotecas, al comienzo de las medidas de ajuste monetario de la Fed. 1

¿Cuándo empiezas a reducir tu peso?

La Fed utiliza la expansión cuantitativa como una de sus herramientas para estimular la economía. Como todos los programas de estímulo, la flexibilización cuantitativa no es permanente y debe eliminarse gradualmente después de que los programas de estímulo hayan logrado el efecto deseado. Si el banco central cambia sus operaciones demasiado rápido, podría llevar a la economía a la recesión. La inflación podría aumentar si los bancos centrales nunca suavizan sus políticas de estímulo. La reducción gradual es el período antes de que se active el estímulo y la inflación se acelere hasta convertirse en inflación.

¿Cuál es la diferencia entre estrechar y apretar?

El ajuste, o austeridad, es una acción de un banco central para desacelerar el crecimiento económico, limitando el gasto en una economía que se cree que se está acelerando demasiado rápido o frenando la inflación cuando es demasiado rápida. La Reserva Federal endurece la política monetaria, elevando las tasas de interés a corto plazo a través de cambios de política en la tasa de descuento (también conocida como tasa de fondos federales). La Fed también puede vender activos en el balance del banco central al mercado a través de operaciones de mercado abierto (OMO). Tapering se refiere a un período de reversión entre la política monetaria expansiva y contractiva.

¿Dónde está la drástica reducción en respuesta a la crisis financiera de 2007-2008?

La Reserva Federal se redujo después del programa masivo de flexibilización cuantitativa que implementó en respuesta a la crisis financiera de 2007-08. Esta reducción fue evidente en junio de 2013, cuando el expresidente de la Reserva Federal, Ben Bernanke, anunció que la Fed reduciría la cantidad de compras de activos por mes siempre que las condiciones económicas (como la inflación y el desempleo) fueran favorables.

A medida que 2013 llegaba a su fin, la Fed concluyó que la flexibilización cuantitativa, que incrementó el balance de la Fed a $ 4,5 billones, había logrado el objetivo deseado y que era hora de comenzar a reducirla. El proceso de reducción implicará compras de bonos más pequeñas en octubre de 2014. 2

línea de fondo

La reducción es una salida del programa de estímulo monetario que se ha implementado, y la relajación cuantitativa ha estabilizado la economía. La reducción podría incluir cambios en la tasa de descuento o los requisitos de reserva, y la Fed también reducirá sus tenencias de activos.