Tasa Fija Por Defecto (Cdr)

¿Qué es una Tasa de Incumplimiento Fijo (CDR)?

La tasa de incumplimiento constante (CDR) es el porcentaje de hipotecas en el grupo de préstamos donde el deudor hipotecario (prestatario) tiene más de 90 días de retraso en el pago al prestamista. Estos grupos de hipotecas individuales pendientes son creados por instituciones financieras que combinan varios préstamos para crear valores respaldados por hipotecas (MBS), que luego se venden a los inversores.

• La Tasa de Incumplimiento Fijo (CDR) es el porcentaje de hipotecas en el grupo de préstamos que tienen más de 90 días de atraso por parte de los deudores hipotecarios.
• CDR es una métrica utilizada para analizar las pérdidas de valores respaldados por hipotecas (MBS).
• El CDR no es una fórmula estandarizada y puede variar, a veces incluyendo el monto de los pagos programados y los pagos anticipados.
• El CDR está relacionado con el índice de pago fijo (CPR), que estima el riesgo de prepago de MBS en lugar del riesgo de incumplimiento.

Comprender la tasa de incumplimiento constante (CDR)

La tasa de incumplimiento constante (CDR) mide las pérdidas en valores respaldados por hipotecas. El CDR se calcula mensualmente y es una de varias medidas que estos inversores consideran para determinar el valor de mercado de los MBS.

Los métodos analíticos que enfatizan CDR se pueden usar tanto para hipotecas de tasa ajustable como para hipotecas de tasa fija.

Cálculo de fórmula de tasa predeterminada fija

El CDR se puede expresar como una fórmula:

$begin{aligned} text{CDR} = 1 – left ( 1 – frac{ text{D} }{ text{NDP} } right ) ^n textbf{where:} text{D} = text{número de nuevos valores predeterminados en este período} texto{NDP} = texto{saldo del grupo no predeterminado} texto{comienzo del período} n = texto{períodos por año} fin{alinear}$

​CDR=1−(1−NDPD​)n donde: D=Número de nuevos incumplimientos durante el período NDP=Saldo del grupo sin incumplimiento al comienzo del período n=Número de períodos por año​

La Tasa de Incumplimiento Constante (CDR) se calcula de la siguiente manera: 1

1. Divida el número de nuevos incumplimientos en un período por el saldo del grupo no incumplido al comienzo del período, luego reste de 1.
2. Eleve este resultado de n a^elpotencia, donde n = el número de ciclos en un año.
3. Toma este número y réstalo de 1.

Cabe señalar, sin embargo, que la fórmula para la tasa de incumplimiento constante (CDR) puede variar. Algunos analistas también incluyen pagos programados y pagos anticipados.

Ejemplo con tasa de incumplimiento constante

Gargantua Bank consolida hipotecas residenciales sobre viviendas en los Estados Unidos en valores respaldados por hipotecas. El Director de Ventas Institucionales de Gargantua se acercó al administrador de cartera de Trustworthy Investment Company con la esperanza de que Trustworthy comprara MBS para aumentar su cartera de tenencias de dichos valores.

Después de la reunión de Gargantua con el equipo de inversión de su empresa, un analista de investigación de Trustworthy comparó el CDR de los MBS de Gargantua con el CDR de otra empresa que ofrece un MBS con calificación similar vendido a Trustworthy. El analista, informando a sus superiores que el MBS de Gargantua tiene un CDR significativamente más alto que los rivales, sugirió que Trustworthy le pidiera a Gargantua que bajara los precios para compensar la peor calidad crediticia de las hipotecas subyacentes en el grupo.

O considere ABC Bank, que vio un nuevo incumplimiento de $ 1 millón en el cuarto trimestre de 2019. A fines de 2018, el saldo pendiente del fondo común del banco era de $100 millones. Por lo tanto, la tasa de incumplimiento fija (CDR) es del 4%, o:

$start{align} 1 - izquierda (1 - frac{$1 text{million}}{$100text{million}}right)^4 end{align}$

​1− (1−100 millones de USD 1 millón de USD​)4​

artículos de atención especial

Además de considerar la tasa de incumplimiento constante (CDR), los analistas también pueden observar la tasa de incumplimiento acumulada (CDX), que refleja el valor total de los incumplimientos en el grupo, en lugar de la tasa mensual anualizada. Los analistas y los participantes del mercado pueden dar más peso a los valores respaldados por hipotecas con CDR y CDX más bajos que a los valores respaldados por hipotecas con tasas de incumplimiento más altas.

Otra forma de evaluar las pérdidas es el modelo de Asunción Estándar de Incumplimiento (SDA) creado por la Asociación del Mercado de Bonos. 2 Sin embargo, este cálculo es mejor para hipotecas de tasa fija a 30 años. Durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2007-2008, el modelo SDA subestimó en gran medida la verdadera tasa de incumplimiento, incluso cuando el número de ejecuciones hipotecarias alcanzó un máximo de varias décadas. 3

¿Son las tasas de incumplimiento fijas lo mismo que las tasas de incumplimiento condicional?

La Tasa de Incumplimiento Condicional y la Tasa de Incumplimiento Constante, o CDR para abreviar, se refieren a lo mismo: CDR mide el porcentaje de hipotecas que incumplen en el conjunto de hipotecas anualmente, y se utiliza para medir el riesgo de varios MBS.

¿Qué es una tasa de prepago fija (CPR)?

La tasa de pago anticipado (CPR) constante (condicional) es similar a CDR, excepto que en lugar de estimar los incumplimientos anualizados en el conjunto de hipotecas, CPR estima las tasas de pago anticipado en MBS.

¿Qué es la Mortalidad de un Mes (SMM)?

La mortalidad de un solo mes (SMM) es una medida de MBS similar a la CPR en el sentido de que mide los pagos anticipados estimados en el conjunto de hipotecas;Sin embargo, es una métrica mensual, mientras que la CPR se anualiza.