Vida, Libertad Y Retorno De La Inversión En Perth Tolle

Para cuando escuche esto, es probable que el Reino Unido y los EE. UU. hayan declarado una emergencia climática ya que las olas de calor y los incendios forestales están causando daños mortales a la vida y la propiedad en ambos continentes. Los analistas estiman que con la interrupción de todo, desde la producción de energía y alimentos hasta el turismo y la vida cotidiana, el daño económico solo en Europa será de al menos la mitad del producto interno bruto (PIB). Gran Bretaña tuvo su día más caluroso registrado el 19 de julio, con un récord de 40,3 grados Celsius (104,5 grados Fahrenheit) en el este de Inglaterra, según la Met Office. El martes, la Brigada de Bomberos de Londres anunció un incidente importante luego de un incendio en la capital. El calor récord de China se ha vuelto mortal,Ha habido informes de docenas de personas que mueren a causa de un golpe de calor, y los funcionarios chinos han comenzado a limitar el suministro de energía a las fábricas para garantizar un suministro adecuado de acondicionadores de aire. Las 76 estaciones meteorológicas de China reportaron temperaturas máximas récord la semana pasada, superando los 42 grados centígrados, 108 grados Fahrenheit en algunos lugares. En los EE. UU., la ola de calor que azotó al país ya produjo la temperatura más alta en Salt Lake City el domingo, y las temperaturas en Texas y Oklahoma podrían alcanzar los 115 grados esta semana. Según el Servicio Meteorológico Nacional (NWS), alrededor de 40 millones de personas en 48 estados de EE. UU. se encuentran bajo advertencias de calor. Las 76 estaciones meteorológicas de China reportaron temperaturas máximas récord la semana pasada, superando los 42 grados centígrados, 108 grados Fahrenheit en algunos lugares. En los EE. UU., la ola de calor que azotó al país ya produjo la temperatura más alta en Salt Lake City el domingo, y las temperaturas en Texas y Oklahoma podrían alcanzar los 115 grados esta semana. Según el Servicio Meteorológico Nacional (NWS), alrededor de 40 millones de personas en 48 estados de EE. UU. se encuentran bajo advertencias de calor. Las 76 estaciones meteorológicas de China reportaron temperaturas máximas récord la semana pasada, superando los 42 grados centígrados, 108 grados Fahrenheit en algunos lugares. En los EE. UU., la ola de calor que azotó al país ya produjo la temperatura más alta en Salt Lake City el domingo, y las temperaturas en Texas y Oklahoma podrían alcanzar los 115 grados esta semana. Según el Servicio Meteorológico Nacional (NWS), alrededor de 40 millones de personas en 48 estados de EE. UU. se encuentran bajo advertencias de calor.

Entonces, ¿qué pueden hacer los líderes políticos más allá de declarar una emergencia climática? ¿Qué significa si hacen estas afirmaciones?Como puede imaginar, este es un tema complicado, especialmente ahora, dada la inflación desenfrenada en los mercados energéticos. Si bien los precios del petróleo han caído en las últimas semanas a medida que la economía mundial se prepara para una recesión, la demanda de energía seguirá siendo fuerte ya que los acondicionadores de aire en ciudades de todo el mundo funcionan a toda velocidad. En los EE. UU., una administración de Biden podría redirigir fondos federales a la construcción de energía limpia bajo una declaración de emergencia. También podría brindar ayuda a las comunidades que se encuentran en la primera línea del cambio climático e incluso frenar la exportación de combustibles fósiles detrás del calentamiento global. Según la orden ejecutiva, el presidente tiene acceso a más de 100 poderes especiales que normalmente se usan en respuesta a huracanes,Ataques terroristas y otros eventos imprevistos. Por ejemplo, según la Ley Stafford de Ayuda en Casos de Desastre y Asistencia de Emergencia, el presidente puede ordenar a FEMA que use fondos federales para construir productos de energía renovable. También podría promulgar una exención de seguridad nacional en una ley de 2015 que levantó una prohibición de décadas sobre la mayoría de las exportaciones de crudo, volviendo a imponer requisitos de licencia y otras restricciones para limitar las ventas de petróleo en el extranjero. El problema, por supuesto, es que los altos precios del petróleo y el gas están presionando a los gobiernos para que permitan más producción, no menos. Sin mencionar que el presidente Biden ha estado tratando de impulsar su plan "Reconstruir mejor" en el Congreso, que exige un mayor gasto e inversión en energía renovable, y al que se ha opuesto firmemente el senador de Virginia Occidental Joe Manchin.en. Y, muchos de los poderes ejecutivos que puede estar tratando de impulsar también enfrentarán desafíos en la Corte Suprema.

En el Reino Unido, los tres candidatos restantes a primer ministro y el líder del Partido Conservador en el poder se están retirando de la estrategia climática del gobierno ante los costos más altos. Dicho esto, a medida que se avecinan las elecciones intermedias de EE. UU., la declaración de emergencia hará que la acción climática regrese a la mente de los votantes. El cambio real requiere la voluntad de un electorado unido que esté impulsando un cambio duradero. El cambio es difícil cuando todo lo que la mayoría de la gente quiere es un acondicionador de aire potente para combatir el calor.

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Conoce a Postoller

postolero es el fundador Índice de Vida + Libertad y creador del índice Liberty 100 Emerging Markets (EM). Antes de formar Life + Liberty Indexes, Perth fue asesor patrimonial privado de Fidelity Investments en Los Ángeles y Houston. Antes de unirse a Fidelity, Perth vivió y trabajó en Beijing y Hong Kong, y sus observaciones la llevaron a explorar la relación entre la libertad y el mercado.

Perth es un orador frecuente en eventos de la industria de inversión y proporciona comentarios para una variedad de medios de comunicación financieros, incluidos Barron's, Bloomberg, Cheddar, CNBC, CNN, Fox Business, Institutional Investor, MarketWatch, Morningstar y The Wall Street Journal.

Perth ha sido nombrada una de las 10 personas a observar en 2020 de la revista Wealth Management y una de las 100 personas para transformar negocios en 2021 de Business Insider.

¿Qué hay en este episodio?

Pasamos mucho tiempo en este podcast hablando sobre la "E" de ESG, el lado ambiental del tema de inversión de ESG. Bueno, porque somos inversores verdes. Sin embargo, como inversionistas responsables y sostenibles, debemos considerar otra palabra "E" y esa es ética. La inversión ética ha existido durante décadas, pero nadie ha hecho que sea una prioridad centrarse en los problemas que realmente importan en el siglo XXI, como la cabina de peaje de Perth. Perth es el fundador de Life + Liberty Indexes y creador del Freedom 100 EM Index, la primera estrategia de índice de acciones de mercados emergentes liberalmente ponderada del mundo. Ella está en todos los medios financieros y círculos de conferencias, y tuve el placer de escucharla y conocerla. Ella es una invitada especial en Green Investor esta semana. Bienvenido a Perth.

Perth:Gracias por invitarme, Caleb.

Caleb:Me alegro de que te hayas unido a nosotros. Le apasiona la relación entre la libertad y los mercados de capitales, que muchos inversores pueden dar por sentado.¿Qué te trajo a este lugar y qué descubriste durante tus viajes?

Perth:Sí. Así que crecí en China y Estados Unidos y pasé toda mi infancia viajando de un lado a otro entre esos dos países. Después de la universidad, me fui a vivir a Hong Kong, y allí me fui al continente, ya sabes, ciudades como Beijing y Shanghái. De eso me di cuenta, si me hubiera quedado en China cuando era niño, mi vida habría sido muy diferente. La libertad es lo que hace esta diferencia. Así que también comencé a explorar la relación entre la libertad y el mercado.

Caleb:Al principio de su carrera, fue consultor de Fidelity.¿Qué te hizo querer transformarte para crear tu propia tienda?¿Simplemente no puedes ejercitar esa creencia en ese entorno?

Perth:Entonces, en Fidelity, fui asesor financiero para los mercados de Los Ángeles y Houston, y eso fue después de que regresé de Hong Kong. Tengo clientes, por ejemplo, un cliente ruso que dijo: "No quiero invertir en Rusia porque es como financiar el terrorismo". Tengo clientes de otros países, como el Medio Oriente, que me dicen lo mismo, y yo siento lo mismo por China. Muchos fondos e índices de mercados emergentes eran muy, y todavía muy autoritarios en ese momento, y había muchos de esos autoritarios, simplemente por la naturaleza de los mercados emergentes. Entonces me di cuenta de que tal producto debería existir y necesita existir. No, no puedo hacer eso en Fidelity porque es como un negocio externo que puede no ser aprobado. Sin embargo, dejé Fidelity porque en ese momento quería quedarme en casa con mis hijos pequeños. Unos años después de dejar Fidelity, estaba trabajando en otra empresa de ETF, y luego decidí salir y comenzar esta empresa por mi cuenta porque todavía era una idea para la que sentía que el mercado estaba preparado.

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El Green Investor Podcast es solo para fines informativos y educativos y no constituye un consejo de inversión. Aunque podemos discutir productos financieros con nuestros invitados, no hacemos recomendaciones con respecto a la compra, venta o tenencia de valores o activos específicos. Algunos de nuestros invitados pueden invertir en valores mencionados en este podcast. Algunos de nuestros invitados pueden vender o comercializar los valores mencionados en este podcast, pero todos los oyentes deben hacer su propia investigación o consultar con un asesor financiero o corredor antes de tomar cualquier decisión de inversión.

Caleb:Crean sus propios índices y ETF, amigos, no tienen idea de lo difícil que es, incluso para una gran institución con miles de millones de dólares en activos y un gran equipo legal. Pero lo hiciste con tu pequeña empresa.¿Por qué elegir crear el tuyo propio?Luego quiero profundizar en cómo lo haces y cómo lo mantienes, ¡pero no es poca cosa!

Perth:Gracias, Caleb. Sí, en realidad los índices son los más fáciles de los dos caminos para indexar ETF. Así que hicimos los dos. Y el exponente, ya sabes, es bastante fácil, solo tienes que pedirle a alguien que lo calcule. Quiero decir, creé el libro de reglas, la metodología, básicamente convirtiendo puntos libres en pesos. Por lo tanto, usamos puntajes DOF ​​de grupos de expertos independientes de terceros, como el Instituto Cato y el Instituto Fraser. Convertimos estos puntajes en pesos libres, los países son 100% ponderados libremente, no ponderados por capitalización de mercado, lo que resuelve el problema de la centralización autoritaria. Los países con grados de libertad más altos recibieron ponderaciones más altas, los países con grados de libertad más bajos recibieron ponderaciones más bajas y los peores infractores quedaron completamente excluidos del índice. Mi plan original era licenciar este índice a emisores como iShares o Vanguard,Pero nadie lo quiere cuando voy de compras. Es por eso que básicamente tenemos que patrocinar nuestros propios ETF. Esta es en realidad la parte más difícil.

Caleb:Patrocinar su propio ETF, comercializarlo, recaudar dinero, pasar por todas las molestias de la SEC, es un gran problema. Sé que muchas personas están haciendo esto para empresas como la suya, pero ¿cuánto tiempo tomó y cuánto costó ponerlo en práctica y hacerlo público?

Perth:Entonces, en la iteración actual, el índice se lanzó en 2017 y el ETF se lanzó en 2019. Por lo tanto, pasan aproximadamente dos años desde que se implementa el índice hasta que tenemos un ETF. En esos dos años, el primer año estuve caminando, hablando con casi todos los emisores de ETF en los EE. UU. y decidiendo, bueno, obviamente tenemos que hacer esto nosotros mismos porque nadie quiere licenciar un índice. Fue entonces cuando comencé a recaudar dinero para que nuestra empresa cubriera los costos operativos del ETF. Cuesta alrededor de $ 250,000 por año. Las ofertas de los mercados emergentes son un poco más caras debido al costo de custodia que supone lograr que nuestros inversores accedan a las acciones locales en estos mercados. Estamos orgullosos de pagar esta tarifa en nombre de nuestros inversores. Por lo tanto, el costo de los productos de los mercados emergentes de hecho será mayor,Pero en términos de impuestos, no conozco ninguna otra estructura que sea tan beneficiosa para los clientes como un ETF. Así que eso es algo que estoy muy dispuesto a hacer, que es seguir por el camino de ser un ETF.

Caleb:Entonces dices que muchos emisores no necesariamente lo quieren. Y en el lado del índice, muchas instituciones no lo quieren. Pero sabes que los inversores individuales quieren este tipo de cosas. Te apasiona, pero sabes que alguien lo quiere, así que tienes que hacerlo a tu manera. Parece que tienes razón. Creo que ahora tiene más de $ 200 millones en activos bajo administración (AUM) en ETF y eso parece estar creciendo cada año. Felicidades de nuevo, chicos. Hacer esto no es fácil. Entremos en algo de metodología. Usted dice que proporciona una exposición diferenciada a las acciones de los mercados emergentes mediante el uso de medidas cuantitativas, personales y de libertad económica. Tú hablaste de esos. Puede obtener algunos del Instituto Cato. Pero mucha gente podría pensar,¿Cómo cuantificas cosas como la libertad?De hecho, tienes métricas para hacer eso. Entonces, profundicemos en algunas de estas métricas.

Perth:Sí. Entonces, estas personas en realidad usan 79 métricas diferentes para medir la libertad personal y económica. Son las únicas personas que conozco que tienen tanto libertad personal como económica. Creo que es importante tener eso. Por lo tanto, divido las libertades individuales en libertades civiles y libertades políticas. Las libertades civiles son cosas como el terrorismo, la tortura, el tráfico, los conflictos internos organizados o las guerras en otros lugares. La libertad de la mujer es parte de eso. Hay cinco representaciones de la libertad de la mujer, como los derechos de herencia de la mujer, los derechos de la mujer para ejercer, los derechos de la mujer a los hijos después del divorcio, etc. Entonces la libertad política es libertad de expresión, libertad de expresión en los medios, libertad de reunión, etc. Y luego, la libertad económica es algo con lo que todos estamos familiarizados, como las regulaciones comerciales, el estado de derecho,Impuestos, derechos de propiedad privada, política monetaria sólida, libertad de comercio internacional y más. Entonces, todas estas cosas se suman para darme una puntuación compuesta de estos grupos de expertos, y uso la puntuación compuesta que incluye las 79 variables. Los uso como entrada para un algoritmo que nos da los pesos de los países.

Caleb:Entonces obtienes el peso de tu país. Veo algunos países en la parte superior de la lista: Chile, Taiwán, Corea del Sur, Polonia, creo que todos estos países tienen puntajes relativamente altos, ¿no?Estás comparando un país con otro con el resto del mundo. No ves muchos otros países asiáticos allí, especialmente China. Entonces, cuando observa estos, desea obtener los países con los puntajes más altos, y luego encuentra empresas en esos países a las que les está yendo bien.¿Estas empresas pasan por un tipo de selección similar, o una vez que su país está dentro, puede encontrar empresas en las que desea invertir?

Perth:Sí. Entonces, en la evaluación liberal, es un enfoque de arriba hacia abajo, la espera gratuita se realiza a nivel nacional, es 100% ponderada, no sesgada ni apilada, por lo que eso es importante. Y luego, a nivel de seguridad, todo lo que estamos haciendo es tratar de obtener una buena representación de estos mercados de una manera muy negociable. Por lo tanto, seleccionamos solo los 10 valores más grandes y líquidos en cada mercado de empresas no estatales (SOE), que se definen como propiedad del gobierno en un 20% o más. Así que en realidad se trata simplemente de tratar el tema de la libertad económica en todo momento. Entonces, en cada mercado, tendremos 10 valores, y ahora hay 11 países, por lo que actualmente hay 110 valores en el fondo.

Caleb:Hablemos un poco sobre las empresas estatales porque, en sus materiales de inversión, dice que simplemente no funcionan tan eficientemente como las empresas privadas.¿Qué notó en su investigación y lo encontró tan interesante cuando puso estos índices en ETF?

Perth:Sí. Mencionaste que no tenemos ninguna China en el índice. Tampoco tenemos a Rusia, Arabia Saudita, Turquía, Egipto, etc. Por lo tanto, el enfoque de ponderación liberal naturalmente excluye las peores dictaduras. Una de las cosas sobre este tipo de países y la razón por la que no queremos ningún compromiso con ellos es que en estos países, las empresas tienen que anteponer el interés nacional al suyo propio, el de sus accionistas e incluso el de sus clientes. Por ejemplo, Tencent opera una aplicación llamada WeChat. Hubo un tiempo en que el gobierno chino usó WeChat para encontrar uigures y otros disidentes. Entonces, cuando el estado le pida a Tencent estos datos, ya sabes, tendrán que entregar los datos. Así que esto es solo un ejemplo. Y luego, ya sabes, hubo un ejemplo reciente de confiscación en Egipto, la compañía láctea más grande de Egipto,El gobierno quiere apoderarse de él. El fundador se negó y fue encarcelado. Su hijo dijo que no y también lo metieron en la cárcel. Entonces, estas cosas suceden en mercados menos libres, donde el gobierno juega un papel muy importante en la actividad del mercado privado, y hacer negocios de esa manera tiene un costo. Cuando invertimos en estas empresas en estos países, subsidiamos sus costos operativos de una manera que antepone el interés nacional a todas las partes interesadas. Esa es otra razón por la que excluimos las empresas estatales, porque son empresas en las que el estado tiene más control. Incluso en países más liberales, no queremos la influencia del gobierno sobre las actividades comerciales de las empresas privadas, por lo que las encontramos menos eficientes cuando operan de esta manera.y,

¿Sabías?

Existen varios rankings internacionales desarrollados por destacadas instituciones que clasifican a los países según su grado de libertad política y económica. Freedom House es una organización de investigación y grupo de expertos financiada por el gobierno de EE. UU. que ha publicado el Informe sobre la libertad en el mundo1 anualmente desde 1973, clasificando a los países según la solidez de los derechos humanos, la libertad política y las instituciones democráticas. La revista The Economist también publica su Índice de Democracia2 anual a través de la Unidad de Inteligencia de The Economist (EIU), el último informe que se centra en la amenaza que representa el modelo político de China para la gobernanza global. Finalmente, el Índice de Libertad Humana3, publicado conjuntamente por el Instituto Cato y el Instituto Fraser, clasifica a los países según su libertad personal, civil y económica.

Caleb:Hay razones éticas, y luego están las razones de inversión. Sin embargo, en términos de rendimiento, dado que ha estado invirtiendo y rastreando países y empresas que cumplen con sus criterios, ¿cómo se compara su rendimiento con el MSCI global o SP 500, etc. durante los últimos tres o cuatro años?

Perth:Sí, hemos superado estos índices de referencia por un amplio margen durante la vida del fondo. Creo que una de las razones es que en realidad no esperaba que el papel se terminara tan rápido. Creo que una de las razones es porque tenemos algunos eventos extremos. Hemos pasado por COVID, hemos pasado por el colapso de China, hemos pasado por la invasión de Rusia y todo su inventario se ha reducido a cero desde entonces. Así que no hemos estado expuestos a nada de eso durante este tiempo, lo que nos ha ayudado mucho. Ahora bien, no creo que eso sea algo que podamos esperar todos los años, pero espero que los países más liberales obtengan mejores resultados a largo plazo porque tienen un crecimiento más sostenible, se recuperan más de sus reducciones. Rápido: estamos viendo más. uso eficiente del capital económico y humano en su recuperación del COVID.entonces capital,Como dijo Walter Wriston, no es solo dinero, es gente e ideas. El capital va a los lugares más populares y mejor tratados. Por lo tanto, creemos que los mercados más libres son más fáciles de atraer y retener capital, y hay menos fuga de capital y destrucción de capital. Por lo tanto, esperamos que este rendimiento superior continúe a largo plazo, aunque a corto plazo nadie sabe qué sucederá.

Caleb:En cualquier caso, nadie sabe qué pasará con el mercado de valores mañana, y ahora mismo estamos en un período particularmente volátil. También dices que la libertad está interrelacionada. Estás hablando de libertades civiles, libertades políticas y libertades económicas. Trabajan juntos y deben medirse como una combinación. De hecho, puedes juntar todo esto y verlo a través de un prisma. Mucha gente puede pensar que debes mantenerlos separados, pero ¿por qué crees que deben verse juntos?

Perth:Sí. Entonces, la razón por la que reunimos todas las libertades es que nuestros proveedores de datos creen, estoy de acuerdo, que las libertades son como partes de un automóvil: no puede tener un volante sin transmisión, el automóvil aún gana. no corrasEntonces, ya sabes, escuchamos que la libertad económica precede, es una condición necesaria para la libertad humana, la libertad individual, pero no es un requisito previo. Hemos visto que en muchos de estos países, ya sabes, se van a abrir económicamente, pero el aumento de la libertad económica no viene con el aumento de la libertad humana, por lo que se estancaron. Ahora estamos viendo esto en algunos de los mercados emergentes más grandes como China. Entonces se convierte en una historia creciente del pasado. Entonces, realmente, estas dos libertades deben trabajar juntas. Si no eres financieramente libre,Si el gobierno está distribuyendo todos los trabajos y tenemos una situación como la Primavera Árabe donde las personas no son libres de alimentar a sus familias, no son libres de alimentar a sus familias y, ya sabes, ganar dinero, entonces no tienes libertad, incluso si tiene un cierto grado de libertad personal. Por otro lado, si no tienes libertad personal, pero tienes cierto nivel de libertad económica, entonces terminas como lo ha sido China durante décadas. Y si piensa en China como el Anexo A aquí, el índice NCHI, que son acciones chinas en tierra y en el extranjero, ha tenido un rendimiento inferior al de los bonos del gobierno chino en rendimiento total desde el inicio del índice en 1990. Así que esto está pasando por un crecimiento extremo en China, eso es un crecimiento muy real, pasando de malas políticas económicas bajo Mao a políticas no tan malas,Las mejoras incrementales y la creciente libertad económica han ayudado mucho a China y han sacado a la gente de la pobreza. Este es un momento muy emocionante. Pero durante ese período de crecimiento, los inversores solo pudieron obtener rendimientos más bajos que los bonos del Tesoro de EE. UU. Así que esto apesta. Esto viene de un mercado sin libertad, mucha dilución, mucha expropiación. Ya sabes, en China, la estructura de propiedad es opaca. La estructura contable también es muy opaca. Entonces, sin esta transparencia, sin este estado de derecho y los derechos de propiedad privada, incluidos los derechos de los accionistas, es muy difícil que los inversores crezcan. Es por eso que estamos tratando de mantenernos alejados de estos mercados, e incluso si hay crecimiento, es difícil que los inversores lo atrapen. Este es un momento muy emocionante. Pero durante ese período de crecimiento, los inversores solo pudieron obtener rendimientos más bajos que los bonos del Tesoro de EE. UU. Así que esto apesta. Esto viene de un mercado sin libertad, mucha dilución, mucha expropiación. Ya sabes, en China, la estructura de propiedad es opaca. La estructura contable también es muy opaca. Entonces, sin esta transparencia, sin este estado de derecho y los derechos de propiedad privada, incluidos los derechos de los accionistas, es muy difícil que los inversores crezcan. Es por eso que estamos tratando de mantenernos alejados de estos mercados, e incluso si hay crecimiento, es difícil que los inversores lo atrapen. Este es un momento muy emocionante. Pero durante ese período de crecimiento, los inversores solo pudieron obtener rendimientos más bajos que los bonos del Tesoro de EE. UU. Así que esto apesta. Esto viene de un mercado sin libertad, mucha dilución, mucha expropiación. Ya sabes, en China, la estructura de propiedad es opaca. La estructura contable también es muy opaca. Entonces, sin esta transparencia, sin este estado de derecho y los derechos de propiedad privada, incluidos los derechos de los accionistas, es muy difícil que los inversores crezcan. Es por eso que estamos tratando de mantenernos alejados de estos mercados, e incluso si hay crecimiento, es difícil que los inversores lo atrapen. Ya sabes, en China, la estructura de propiedad es opaca. La estructura contable también es muy opaca. Entonces, sin esta transparencia, sin este estado de derecho y los derechos de propiedad privada, incluidos los derechos de los accionistas, es muy difícil que los inversores crezcan. Es por eso que estamos tratando de mantenernos alejados de estos mercados, e incluso si hay crecimiento, es difícil que los inversores lo atrapen. Ya sabes, en China, la estructura de propiedad es opaca. La estructura contable también es muy opaca. Entonces, sin esta transparencia, sin este estado de derecho y los derechos de propiedad privada, incluidos los derechos de los accionistas, es muy difícil que los inversores crezcan. Es por eso que estamos tratando de mantenernos alejados de estos mercados, e incluso si hay crecimiento, es difícil que los inversores lo atrapen.

Caleb:Perth, eres muy consciente de esto, pero estamos entrando en una era de extrema polarización, polarización de los ideales políticos en todo el mundo, el ascenso de la extrema derecha, el ascenso de la extrema izquierda, la libertad personal se verá afectada por la polarización que ha ocurrido extrusión.¿Cómo afectará esto el clima de inversión para usted y aquellos que quieran seguirlo en este tema?

Perth:Sí. Así que creo que cuanto más polarizado esté el mundo, más formas de ser libre. Habrá muchas diferencias entre el mundo libre y el mundo menos libre. Incluso en los mercados desarrollados, está viendo que esto sucede. Ya sabes, comenzamos en el espacio de los mercados emergentes, porque hay diferencias en el nivel de libertad en los mercados emergentes. Históricamente, los mercados desarrollados han sido bastante homogéneos en términos de niveles de libertad. Relativamente hablando, son bastante libres. No existe un mercado 100% libre al igual que no existe un mercado 100% no libre. Entonces, incluso en Estados Unidos, no somos 100% libres, somos uno de los peores, ¿verdad?Así que comenzamos este trabajo en los mercados emergentes, donde encontramos el mayor valor para ejecutar una estrategia ponderada liberalmente. Ahora, mientras el mundo se bifurca,

Caleb:¿Qué puntos críticos están viendo usted y su equipo en este momento que podrían convertirse en negocios más importantes a finales de este año o incluso en 2023?

Perth:Así que estamos viendo países que se benefician de migraciones masivas de población debido a estos eventos actuales. Entonces, por ejemplo, Polonia se está beneficiando de la migración de Ucrania. Colombia se ha beneficiado de la inmigración venezolana en los últimos años, aunque Colombia ahora está experimentando algunos problemas importantes. Por lo tanto, esperamos que las puntuaciones de estos países mejoren. Ahora, también hay países que estamos analizando que actualmente están muy altos en nuestro índice, como Chile. Chile es ahora el país con más acciones en este momento debido a los movimientos de su mercado más que a su puntaje DoF. Entonces, porque es uno de los pocos mercados emergentes que ha tenido un buen desempeño este año porque tiene materias primas en todos los sectores. Así que estamos observando muy de cerca a Chile debido al movimiento político que está ocurriendo allí. Desafortunadamente, en realidad espero que sus puntajes bajen en los próximos años. Así que eso es algo que estamos viendo también. Entonces, la libertad económica en Chile, la migración de población en algunos otros mercados, también nos gustan mercados como Taiwán, son faros de libertad en su región. Se puede decir lo mismo de Colombia y Polonia ahora, pero especialmente Taiwán, como siempre, está bajo fuego. Ya sabes, esta es la forma de vida en Taiwán, y podría ser el centro de desacuerdo en el futuro. Entonces, una cosa que les diré, inversores, cuando hablo de Taiwán, la gente pregunta, um,¿Qué pasa si Taiwán es invadida por China?¿Estás preocupado?Diría que si usted es un inversor y le preocupa que suceda algo así, me preocuparía más tener una exposición del 30 % a China en su fondo de mercados emergentes ponderado por capitalización porque, como hemos visto en Rusia y Ucrania, Rusia es el mercado afectado inmediatamente por las sanciones, y una vez que invadan Ucrania, estarán sujetos a sanciones globales. A continuación, todos miran a China y Taiwán para ver qué sucede. Creo que China se siente intimidada por la acción internacional contra Rusia, y creo que seguirán teniendo algo de disuasión. Pero si estamos preocupados por eso, estoy más preocupado por el impacto en China. Me preocuparía más tener una exposición del 30 % a China en su fondo de mercado emergente ponderado por capitalización de mercado porque, como hemos visto en Rusia y Ucrania, Rusia es un mercado sancionado inmediatamente, y una vez que invaden Ucrania, hay sancionesA continuación, todos miran a China y Taiwán para ver qué sucede. Creo que China se siente intimidada por la acción internacional contra Rusia, y creo que seguirán teniendo algo de disuasión. Pero si estamos preocupados por eso, estoy más preocupado por el impacto en China. Me preocuparía más tener una exposición del 30 % a China en su fondo de mercado emergente ponderado por capitalización de mercado porque, como hemos visto en Rusia y Ucrania, Rusia es un mercado sancionado inmediatamente, y una vez que invaden Ucrania, hay sancionesA continuación, todos miran a China y Taiwán para ver qué sucede. Creo que China se siente intimidada por la acción internacional contra Rusia, y creo que seguirán teniendo algo de disuasión. Pero si estamos preocupados por eso, estoy más preocupado por el impacto en China. A continuación, todos miran a China y Taiwán para ver qué sucede. Creo que China se siente intimidada por la acción internacional contra Rusia, y creo que seguirán teniendo algo de disuasión. Pero si estamos preocupados por eso, estoy más preocupado por el impacto en China. A continuación, todos miran a China y Taiwán para ver qué sucede. Creo que China se siente intimidada por